『你們的報價單怎麼這麼複雜？我只是要一份評價報告，為什麼要填這麼多表格？』

自從我們將服務建議書從一頁進化到五頁詳盡版後，這是客戶最常提出的疑問。但對我們而言，這份「繁瑣」卻是專業的底線。因為實務數據顯示：首次進行評價的企業，高達 70% 的後續爭議，並非源於計算錯誤，而是源自於對「評價目的」與「範疇」的初期溝通不足。

為了避免這種「盲人摸象」的困境，在正式啟動前，我們必須與您共同釐清兩個最常被混淆的核心「價值標準」與「前提假設」。

一、價值標準：你究竟在評估哪一種「價值」？

在資產評價領域，沒有唯一的「正確數字」，只有特定視角下的「合理價值」。為了說明這一點，讓我們看看愛馬仕柏金包在不同情境下的價格光譜：

• 拍賣成交價（2.9 億元）：這是極端個案下的「投資價值」。反映了特定買家的狂熱偏好，不具普遍性。
• 戰亂急售價（1 萬元）：這是「清算價值」。反映資產在極端壓力、被迫變現下的殘值。
• 代購/二手價（45 萬元）：這才是真正的「市場價值」。反映買賣雙方自願且資訊對稱下的成交行情。

企業實務的致命陷阱：投資價值 vs. 公允價值

這在企業併購（M&A）中尤為關鍵。

• 出價時：您看重的是投資價值，包含了您對未來綜效的樂觀預期，因此願意出高價。
• 入帳時：會計準則（如 PPA）要求的是公允價值（，需假設一個「中立第三方」的評估，通常較保守。

若未在評價初期釐清這兩者的差異，往往會導致「出價 10 億，入帳只值 6 億」的巨大落差，進而產生鉅額商譽與後續減損壓力。

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二、前提假設：塑造數字的隱形框架

如果「價值標準」決定了視角，「前提假設」則設定了環境。這些假設如同隱形的框架，直接決定了評價結果的高低。

同樣是那個柏金包（或一家工廠），設定不同的假設，價值將截然不同：

1. 經營假設：預期未來銷售成長是保守的 10% 還是樂觀的 50%？
2. 市場環境：預設未來經濟是繁榮還是衰退？利率走勢如何？
3. 資產用途：是買來**「持續使用」（產生現金流），還是「緊急變現」**（只剩拍賣殘值）？

一個看似漂亮的數字，可能建立在極度樂觀的成長假設上；一個保守的數字，可能源於嚴苛的清算假設。沒有溝通確認過的假設，產出的數字毫無意義。

CRIF觀點：

 

CRIF 財務顧問部 林明煌 協理(業界年資14年，CVA國際評價師證照及服務過超過500家以上企業)。作為執行超過1000件以上國、內外資產評價的評價分析師，對評價標的最直覺的方式，就是站在投資者的角度去看標的，標的歷史的軌跡、現階段的標的及市場的狀況及未來的產品發展等，都是影響標的價值的主要關鍵。

1. 釐清「價值標準」：確認評估的視角與目的 評價的起點是確認您需要哪一種「價值」。例如，併購時考量的「投資價值」（對特定買方的價值，包含綜效）與財報所需的「公允價值」（市場中立方的客觀價格）截然不同。若混淆兩者，可能導致併購後資產入帳金額與預期產生巨大落差，衝擊財務報表。
2. 定義「前提假設」：建立評價的框架與基礎 評價結果直接受限於其前提假設。例如，對未來市場成長的樂觀或悲觀預期、資產是將「持續使用」還是「緊急變現」，都會根本性地改變估值。這些假設的合理性與透明度，直接決定了評價報告的說服力與可靠性。
3. 溝通先於計算：前期共識是成功評價的關鍵 評價的魔鬼藏在細節裡，而釐清細節的唯一途徑就是溝通。一份有用的評價報告，始於評價師與客戶對評價目的、範圍、標準與假設達成的一致共識。這個前期的深度溝通，遠比後續的模型計算更為重要，是確保最終成果能成為企業穩固決策基石的唯一路徑。

一個有經驗的評價師，所想的不僅僅是解決客戶現在的問題，而是在提供客戶一個最適合的解決方案，以避免因為解決眼前問題而造成後續更大的災難。

若您有任何問題或需要進一步了解，歡迎隨時聯繫我們。財務顧問部 林明煌 W.Lin@crif.com 分機：728