지난해 한국 증시의 화두였던 ‘기업 밸류업 프로그램’이 벌써 투자자들에겐 철 지난 유행가처럼 들린다. 밸류업 테마주로 꼽힌 은행주 등 몇몇 종목의 주가가 올랐을 뿐, 큰 변화를 느끼지 못하겠단 반응이 대부분이다. ‘코리아 밸류업 지수’가 등장하고 관련 상장지수펀드(ETF) 상품이 출시됐지만 크게 화제가 되진 못했다. 도널드 트럼프 미국 대통령 당선 영향과 국내 정치 리스크 등이 불거지며 증시 이슈를 잠식한 영향도 컸다. 밸류업이 ‘한가한 이야기’나 ‘끝나버린 테마’인 것처럼 느껴지는 이유다.

하지만 밸류업 프로그램의 성패와 상관없이 상장 기업들의 변화는 조용히, 생각보다 빠르게 나타나고 있다. 대규모 주주환원 계획을 발표하면서 주가가 급등하는 사례도 종종 나오고 있다. 그런 변화의 실체를 엿볼 수 있는 기회가 바로 이번 3월 주주총회 시즌이다. 밸류업 도입 이후 처음으로 맞는 주총을 살펴보면서 주주환원을 적극적으로 하려는 기업을 찾아 투자하는 ‘주주가치 투자’의 기회로 삼을 수도 있다.

머니랩은 김기백 한국투자신탁운용 중소가치팀장과 함께 2회에 걸쳐 주주가치 투자법을 살펴본다. ‘배당 대박’을 노리는 투자자라면 놓쳐서는 안 될 이번 주총 시즌의 관전 포인트를 짚어보고, 주주가치 투자에 적합한 기업을 발굴하는 방법을 알아본다. 펀드매니저인 김 팀장이 10여 년간 1100곳 이상의 기업을 탐방하면서 터득한 ‘언노운(unknown) 기업을 찾아내는 노하우’도 놓치지 말자.