Nastalo je kao seoski veleposjedEia i zadržalo ruralni karakter sve do početka 18. vijeka. Ime je dobilo po godišnjoj "Majskom sajmu" (engleski:May Fair) koji se održavao od 1686. od 1764. na mjestu današnjeg trgaShepherd Market. Imanje je bilo u vlasništvuporodice Grosvesnor, koje je sa vremenom počelo kupovinom i brakovima sticati posjed nad okolnim zemljištem, te pod vodstvom Thomasa Barlowa u 18. vijeku izgradilo trgove kao što suHanover Square,Berkeley Square iGrosvenor Square, oko kojih su sagrađene luksuzne kuće i stambene zgrade koje su do kraja 18. vijeka naselili pripadnici tadašnjeviše klase.
Mayfair je, za razliku od drugih elitnih područja sagrađenih u to vrijeme, svoj elitni status zadržao i do današnjih dana. Čak i kada je početkom 20. vijeka došlo do siromašenja tradicionalne britanskeplemićkearistokracije, mnoge od njihovih kuća i stambenih zgrada su preuzele najmoćnije britanske i svjetske kompanije koristeći prestižnu adresu za svoja sjedišta i urede. Mayfair danas osim njih i stambenih zgrada sadrži i trgovine sa najluskuznijom robom, kao i najskuplje hotele.
Prestižan status Mayfaira se očituje i kroz to da je po njemu ime dobila jedna od najprestižnijih ulica u popularnoj društvenoj igriMonopoly.