Diamond blev bachelor i matematik fraYale University i 1960 og siden ph.d. i økonomi fraMIT i 1963 under vejledning afRobert Solow. Efter et kortere ophold vedUCLA i Berkeley vendte han tilbage til MIT, fra 1970 som professor.

I 2010 blev Diamond tildeltNobelprisen sammen medDale T. Mortensen ogChristopher A. Pissarides for deres analyser af og opstilling af modeller for forskellige markedsafvigelser.

Diamond har forsket inden for flere områder relateret til analysen af, hvordanmarkeder fungerer over tid og under usikkerhed. I et tidligt arbejde fra 1965 undersøgte Diamond allokering og produktion over tid, hvor de klassiske resultater om efficiens af markeder ikke er gyldige. I en analyse af arbejdsmarkedet fra 1982 introducerede Diamond anvendelsen afsearch teori, således at jobsøgning blev en integreret del af analysen.

Diamond lagde i 1983 (sammen medPhilip Dybvig) grundlaget for den moderne mikroøkonomiske bankteori med sit arbejde om finansielle institutioner ogbank runs, senere suppleret med arbejder om spredning af finansielle kriser. Diamond har desuden arbejdet med emner inden for beskatning, offentlig finansiering og social sikring.

• efficiens
• markedsfejl
• jobsøgning