En usage sous saforme scripturale le, il est mis en circulation le à0 h sous saforme fiduciaire. Il succède à l'ECU,« l'unité de compte européenne » mise en service en 1979.
L'euro est la deuxième monnaie au monde pour le montant des transactions[4], derrière ledollar américain et devant leyuan chinois.
Depuis, elle est la première monnaie au monde pour la quantité de billets en circulation[5].
L'euro est géré par laBanque centrale européenne (BCE) qui siège àFrancfort et par l'Eurosystème, composé desbanques centrales des États de la zone euro. En tant que banque centrale indépendante, la BCE est l'unique instance ayant le pouvoir de fixer unepolitique monétaire pour l'ensemble de la zone euro. L'Eurosystème participe à l'impression, la frappe et la distribution desbillets etpièces dans tous les États membres ; il veille également au bon fonctionnement des systèmes de paiements au sein de la zone euro.
Letraité de Maastricht, signé en 1992, oblige la plupart des États de l'Union européenne (UE) à adopter l'euro dès qu'ils respectent certains critères monétaires et budgétaires, dits deconvergence. LeRoyaume-Uni et leDanemark ont cependant obtenu desoptions de retrait[7], tandis que laSuède (qui rejoint l'UE en 1995, soit après la signature du traité de Maastricht) refuse d'introduire l'euro après un référendum négatif en 2003, et au surplus, elle contourne l'obligation d'adopter l'euro en ne respectant pas un des critères de convergence. Néanmoins, tous les pays qui adhérent à l'UE depuis 1993 se sont engagés à adopter l'euro en temps voulu.
Toutes les pièces en euro possèdent une face européenne commune (0,01 €, 0,02 € et 0,05 € :l'Europe dans le monde ; 0,10 €, 0,20 € et 0,50 € :l'Europe comme une alliance d'États ; 1,00 € et 2,00 € :l'Europe sans frontière) et une face spécifique au pays émetteur (y comprisMonaco,Saint-Marin, leVatican etAndorre, états en union monétaire avec leurs voisins immédiats qui sont autorisés à frapper leurs propres pièces).
Une nouvelle série de pièces est frappée depuis fin2007 avec un décalage d'un an pour la monnaie italienne (qui frappe aussi les pièces du Vatican et de Saint-Marin). Se calquant sur la pratique décidée pour les billets de banque, elle représente désormais l'ensemble des pays du continent européen (membre ou non de l'Union), afin d'éviter de devoir frapper de nouvelles séries à chaque élargissement. Les frontières n'y apparaissent donc plus.
Toutes les pièces sont utilisables dans tous les États membres, à l'exception despièces de collection, qu'elles soient ou non en métal précieux, qui n'ont cours que dans le pays d'émission. Des problèmes de compatibilité sont cependant relevés sur certains automates (distributeurs automatiques, péages…).
Il existe également des pièces de collection, souvent en métal précieux, qui n'ont cours légal que dans leur pays d'émission[9]. Par exemple, gravée parJoaquin Jimenez (qui est également l'auteur de l’Arbre Étoilé des pièces de 1,00 € et 2,00 €), une pièce de 5,00 € enargent est frappée à 2 000 000 d'exemplaires en2008. Des pièces de 10,00 € à 500,00 € en argent et en or, sont mises en circulation de 2008 à2010.
Les billets, quant à eux, ont une maquette commune à toute lazone euro. Les ponts, portes et fenêtres des billets symbolisent l'ouverture de l'Europe sur le reste du monde et les liens entre les peuples.
Le choix du graphisme des billets est de la compétence de laBanque centrale européenne alors que celui des pièces est de la compétence des États membres de l'Eurogroupe. La prochaine face commune a ainsi été décidée lors d'une réunion de l'Eurogroupe. Cette décision provoque une petite polémique de la part de quelques députés par l'absence, selon eux volontaire, de laTurquie sur le dessin retenu, au contraire de celui des billets[Note 1].
Le, un nouveaubillet de 5,00 € est mis en circulation ; il est le premier d'une nouvelle série de billets baptiséeEurope[10].
Le, laBanque centrale européenne annonce qu'elle va modifier les billets d'ici à 2024[12]. La BCE souhaite consulter plusieurs experts (artistes, historiens, designers) venant de tous les pays et réunis en comités et sous-comités, puis soumettre les différentes thématiques au vote du public, mais la décision finale reviendra au conseil des gouverneurs. En 2019, les billets de banque étaient encore utilisés dans 73 % des transactions, et la BCE considère leur graphisme comme étant d'importance cruciale[13].
Cependant, si l’arrêt de production du billet a été décidé, l'arrêt de l’émission des billets n'est effective qu’en début d’année 2019 (initialement prévu fin 2018), le temps nécessaire à la production et l’émission supplémentaires de coupures de 100 et 200 euros. Ainsi, à partir du 27 janvier 2019, dix-sept des dix-neuf banques centrales nationales ont cessé d’émettre les billets de 500 euros et seules l’Allemagne et l’Autriche ont continué d’émettre cette coupure jusqu’au 26 avril 2019 pour des raisons logistiques[16].
Après cet arrêt d'émission, la coupure de500 euros gardera toujours sa valeur et pourra être échangée auprès des banques centrales nationales de l’Eurosystème pendant une période illimitée.
Depuis cette décision, les billets rentrent en nombre aux guichets des banques centrales (plus de dix mille billets pour le mois de mai 2016). Allié au fait qu'ils étaient, à l'exception de l'Allemagne et l'Autriche, très peu utilisés dans la vie courante, il y a de fortes probabilités que,de facto, sa fonction ne se limite à l'avenir qu'à une valeur de réserve et de thésaurisation. Si en France on trouve difficilement des billets d'une valeur supérieure à50 euros, ce n'est pas le cas enBelgique où des distributeurs de billets permettent d'obtenir des coupures de100 et de200 euros, ces dernières valeurs ayant remplacé les billets de500 euros dans les distributeurs belges qui en proposaient jusqu'en 2018.
L'euro n'est pas la première monnaie à vocation européenne (et internationale). En effet, l'Union latine, née en 1865 à l'initiative deNapoléon III, marque une union monétaire, ou supranationale, signée et partagée par la France, la Belgique, la Suisse, l'Italie, la Grèce et, plus tard, l'Espagne et lePortugal, puis laRussie et certains pays d'Amérique latine. LaPremière Guerre mondiale (1914-1918) met fin à ce projet d'unification monétaire.
Le projet de créer une monnaie commune naît dans les années 1970 avec les turbulences du régime agrimonétaire, depuis la mise en œuvre de laPolitique agricole commune, en 1962, et l'impossibilité de mettre en place un système detaux de change contrôlable[17].
La décision de créer l'euro est officialisée lors du traité de Maastricht. Lorsque les négociations sont engagées, les responsables savent qu'économiquement la constitution de lazone euro est un défi. En effet, les économistes savent, depuis les travaux deRobert Mundell (dans les années 1950) que, pour que des pays aient intérêt à avoir une même monnaie, ils doivent[18] :
être intégrés économiquement ;
ne pas avoir des économies qui réagissent trop différemment aux chocs économiques ;
avoir des mécanismes aptes à remédier aux divergences existantes ou pouvant apparaître[pas clair] ; parmi ces mécanismes,Jean Pisani-Ferry[18] cite les« migrations en réponse à des écarts de salaire, [les] mouvements de capitaux en cas d'écarts de rendement, ou simplement [la] flexibilité interne du système de prix en réponse aux variations de la demande ». Lorsque la monnaie commune est créée, les décideurs savent que, si les asymétries entre pays européens ne sont pas plus grandes qu'entre états américains, malgré tout, les pays du cœur de l'Europe (Allemagne, France, et quelques autres) présentent des divergences moins marquées que celles qu'on peut trouver avec les pays de la périphérie. Ils savent aussi que les mécanismes d'ajustement sont faibles. Par ailleurs,Paul Krugman souligne alors que l'intégration va favoriser le regroupement des industries dans les mêmes régions économiques, ce qui creusera les divergences entre les pays au lieu de les réduire[19].
Pour Jean Pisani-Ferry, les responsables politiques des pays décident de passer outre, pour trois raisons :
la libéralisation des capitaux les oblige soit à adopter des politiques monétaires similaires, soit à laisser flotter leur monnaie, ce qu'ils ne veulent pas faire, comme on l'a vu au point un ;
pour des raisons politiques[20] : en effet, à partir de 1983, la France doit suivre la politique monétaire allemande mais aurait aimé participer au pilotage d'une monnaie européenne d'autant que, selon Jean Pisani-Ferry[21],« François Mitterrand, qui a abandonné ses ambitions de transformation sociale, veut placer son second septennat sous le signe de l'Europe ». Par ailleurs, le chancelier allemandHelmut Kohl, un fervent Européen, comprend que l'adoption de l'euro permettra de lever les craintes des autres Européens à propos de la réunification de l'Allemagne[22]. LeDeutsche Mark est alors une des trois grandes monnaies mondiales, avec ledollar et leyen[23],[24].
Deux visions s'opposent :
celle qui prévaut, d'un pacte de stabilité avec une surveillance multilatérale assez faible, reposant sur l'idée que si chacun gère sainement ses finances publiques et son économie, l'évolution serait positive[25].
certains, telJacques Delors, prônent le respect du pacte au sein d'une zone euro plus pro active[25], s'inscrivant dans le cadre d'une « coopération renforcée ». La zone euro, dans cette optique, aurait notamment participé à l'établissement« d'un calendrier de long terme pour des réformes structurelles, telle que celle de l'allongement des durées de vie au travail »[25]. La position de la France n'était pas forcément celle, fédéraliste, de Jacques Delors. En effet, d'après Jean Pisani-Ferry[26], lors des négociations,François Mitterrand s'oppose avec succès à l'Union politique qui sous-tend le projet fédéral. Par ailleurs l'idée des fédéralistes français qui, sous le vocable de gouvernement économique, entendent surtout réaffirmer le lien entre monnaie etÉtat, s'oppose à celle des Allemands pour qui la monnaie n'est pas tant celle d'un état que d'une communauté[27].
Symbole de l'euro devant l'ancien siège de laBCE àFrancfort-sur-le-Main.Construction officielle du symbole de l'euro. Diagramme de construction du symbole de l'euro. ADF et BCDE se coupent en D. BCDE, GH et IJ sont parallèles. BCDE coupe en C la verticale passant par A.
L'euro est créé par les dispositions dutraité de Maastricht, en 1992. Pour participer à la monnaie commune, les États membres sont censés répondre à des critères stricts tels qu'undéficit budgétaire de moins de 3 % de leurPIB, un endettement inférieur à 60 % du PIB (deux critères qui sont régulièrement bafoués après l'introduction de l'euro[28]), une faibleinflation et destaux d'intérêt proches de la moyenne de l'Union européenne. Lors de la signature du traité de Maastricht, leRoyaume-Uni et leDanemark obtiennent desoptions de retrait pour ne pas participer à l'union monétaire qui se traduirait par l'introduction de l'euro.
Les taux de conversion sont déterminés par leConseil de l'Union européenne[Note 2], sur la base d'une recommandation de laCommission européenne, établie sur les taux du marché au. Ils sont créés de sorte qu'uneunité de compte européenne (ECU) serait égale à un euro. L'unité monétaire européenne était uneunité de compte utilisée par l'Union européenne et calculée sur la base des monnaies des États membres. Ce n'était pas une monnaie à part entière. Les taux n'ont pas pu être fixés plus tôt car la valeur d'un ECU dépendait des taux de change des monnaies ne participant pas à l'euro (comme lalivre sterling), à la clôture, ce jour-là.
La procédure utilisée pour fixer letaux de change irrévocable entre ladrachme grecque et l'euro est différente : alors que les taux de change pour les onze monnaies initiales sont déterminés quelques heures seulement avant que l'euro n'ait été introduit, le taux de conversion de la drachme grecque est fixé plusieurs mois à l'avance[Note 3].
La monnaie est introduite sous forme immatérielle (chèques de voyage, transferts électroniques, services bancaires…), le, à minuit, dans les onze pays formant la toute nouvellezone euro: l'Allemagne, l'Autriche, laBelgique, l'Espagne, laFinlande, laFrance, l'Irlande, l'Italie, leLuxembourg, lesPays-Bas et lePortugal. Les monnaies nationales des pays participants cessent dès lors d'exister indépendamment. Les taux de change sont alors bloqués à taux fixes, les uns envers les autres pendant toute la période allant du premier janvier 1999 au premier janvier 2002[33]. L'euro devient ainsi le successeur de l'unité de compte européenne (ECU). Les billets et pièces des anciennes monnaies continuent cependant à avoir cours légal jusqu'à ce que les billets et pièces en euro soient introduits, le. À partir de cette date, les monnaies nationales ont cessé définitivement d'exister et sont remplacées par l'euro à l'intérieur même de chaque pays membre de la zone euro[33].
La période de transition au cours de laquelle les anciens billets et les anciennes pièces sont échangés contre billets et pièces en euro dure environ deux mois, jusqu'au. La date officielle à laquelle les monnaies nationales cessent d'avoir cours légal varie d'un État membre à l'autre ; la période la plus courte est enAllemagne, où leDeutsche Mark cesse officiellement d'avoir cours légal le, bien que la période de transition y dure également deux mois. Même après que les monnaies nationales cessent d'avoir cours légal, elles continuent à être acceptées par lesbanques centrales nationales, pour des périodes plus ou moins longues, allant de plusieurs années à tout jamais (cf. sectionConversion dans les anciennes devises). Les premières pièces cessant d'avoir cours légal sont les pièces portugaises en escudo, qui cessent d'avoir cours légal le, bien que les billets restent échangeables jusqu'en 2022[34].
L'adhésion à l'euro est obligatoire pour les nouveaux membres de l'Union européenne, mais chaque pays en fixe la date et doit respecter les conditions économiques nécessaires.
Des trois membres de l'Union européenne (à quinze) non participants, seuls le Royaume-Uni et le Danemark obtiennent uneoption de retrait, leur permettant de rester en dehors de la monnaie commune, même s'ils venaient à remplir les conditions d'adhésion, clause confirmée par letraité de Rome de 2004. Cette clause ne leur interdit toutefois pas d'adhérer ultérieurement.
Aussi le Royaume-Uni, contrairement au Danemark, ne fait pas partie dumécanisme de changeeuropéenII (MCEII), bien que remplissant les conditions du traité de Maastricht car il ne souhaite pas lier le taux de change de la livre sterling à l'euro ; depuis que la livre sterling a quitté le défuntSME (fondé sur l'ancienne unité de compte européenne, ou ECU), son cours par rapport à l'euro connaît des variations plus importantes que les autres monnaies des pays membres non adhérents, notamment durant les deux premières années de l'introduction de l'euro, qui s'est temporairement fortement déprécié par rapport au dollar américain, à la livre sterling et aufranc suisse. Cette instabilité initiale est, semble-t-il, résolue et, depuis, la livre sterling suit de façon assez proche les évolutions du cours de l'euro (le franc suisse s'est aussi stabilisé par rapport à l'euro et il remplirait les conditions d'entrée dans leMCEII si laSuisse et leLiechtenstein décidaient de rejoindre l'Union européenne).
En revanche, laSuède s'est engagée à rejoindre à terme la monnaie commune et ce, dès qu'elle remplira les conditions du traité de Maastricht. Cependant, en raison d'une opinion publique qui reste favorable au maintien de lacouronne suédoise, comme le montre le dernierréférendum organisé sur ce sujet, le, la Suède ne remplit pas techniquement les conditions d'entrée dans leMCEII afin de ne pas être contrainte d'adopter automatiquement la monnaie commune.
Les États membres qui ont rejoint l'Union européenne après la mise en place de l'euro sont tenus d'intégrer, à terme, lazone euro. Ceci suppose qu'ils intègrent d'abord leMCEII puis qu'ils remplissent les autres conditions d'adoption de l'euro. Ainsi, selonValdis Dombrovskis, commissaire européen chargé de l'euro[44], pour laHongrie, laPologne, laRépublique tchèque, laBulgarie et laRoumanie, un nouvel élargissement n'est pas à prévoir « dans les prochaines années » [à partir de 2016].
Les motifs de la Bulgarie, de la Roumanie et de la Pologne commencent à être proposés[Quand ?].
En, le ministre des Finances bulgare, Simeon Djankov, annonce que son pays renonce à abandonner sa monnaie nationale pour l'euro, du fait de l'incertitude entourant la pérennité de la monnaie commune[45]. Notons cependant que la Bulgarie est juridiquement obligée d'adopter l'euro à terme, ayant ratifié son traité d'adhésion à l'Union européenne sans bénéficier d’opting-out. Dans la pratique, la Bulgarie se prépare à devenir le 21ème membre de la zone euro le 1er janvier 2026[46].
Quatre micro-États enclavés dans l'Union européenne, sans en être membres, ont obtenu le droit d'utiliser l'euro : Andorre, Monaco, Saint-Marin et le Vatican ; ces États sont également autorisés à frapper un certain nombre de pièces de monnaie (officiellement depuis le pour Andorre, effectif à compter du). L'euro est également utilisé officiellement dans quatre territoires d'outre-mer, non intégrés à l'Union ;Saint-Pierre-et-Miquelon,Saint-Barthélemy,TAAF etAkrotiri et Dhekelia. Le cas desbases britanniques à Chypre est particulier : letraité d'indépendance de Chypre y prévoyait l'utilisation exclusive de la monnaie locale, ce qui a imposé un basculement vers l'euro ; cette particularité est prévue par letraité d'adhésion de Chypre et par le droit britannique.
Deux autres États, ou entités européennes, non membres de l'Union, utilisent également l'eurode facto : leMonténégro et leKosovo, sans dépendre de la BCE, sans pouvoir émettre de pièces ni de billets.
L'euro est égalementde facto utilisé dans plusieurs pays hors d'Europe, comme auZimbabwe où il circule aux côtés dudollar américain, durand sud-africain, dupula botswanais et de lalivre sterling. Enfin, l'euro est accepté comme quasi seconde monnaie dans des régions d'États non membres frontalières de la zone euro (Genève) ou pour des raisons touristiques (Polynésie).
Depuis 2023, au sein de l'Union européenne et des pays candidats à l'entrée dans l'Union, se trouvent les monnaies suivantes qui ont toutes intégré leMCEII :
lacouronne danoise (DKK), avec droit d’opting-out lui permettant de ne pas adopter automatiquement l'euro, mais qui participe malgré tout auMCEII. Cela fait suite au refus des danois lors d'un référendum d'adopter l'euro[47];
le nouveaulev bulgare (BGN), avec un taux fixe unilatéral, dont le pays émetteur n'était pas encore membre de l'Union européenne et qui ne pouvait donc pas être membre duMCEII ; la Bulgarie rejoint l'Union européenne le et peut entrer en même temps dans leMCEII, mais la crise de l'Eurozone mène à la mise en pause du processus par legouvernement Borisov[48]. Après plusieurs annonces de reprise de la candidature bulgare en 2017 et 2018[49],[50], lapandémie de Covid-19 mets à nouveau en branle le processus[51]. La Bulgarie sera acceptée dans le MCE II malgré tout en 2020[52], pour une entrée dans l'euro en 2026[43].
Toutefois, les phases préparatoires avant l'introduction de l'euro sontactuellement[Quand ?] considérablement raccourcies, tous ces pays négociant déjà l'euro sur les marchés internationaux et disposant même de stocks de pièces et billets pour le marché des changes aux particuliers (notamment dans les zones touristiques). Dans certains de ces pays, de nombreux commerces acceptent les paiements en euro (parfois même aussi en pièces et billets), certains pratiquant même le double affichage sur un taux voisin du cours central défini dans leMCEII (qui autorise une variation de 15 % du cours, mais qui, en pratique, varie dans des marges très inférieures, le marché des changes étant déjà très stabilisé, ce qui permet même à certains pays de garantir unilatéralement leur taux de change par l'intervention de leur banque centrale), ou autorisant l'ouverture de comptes en euro pour les entreprises et les administrations, afin de limiter les frais relatifs aux opérations de change.
Dans les derniers jours précédant l'évaluation par laCommission européenne d'une deviseMCEII après deux années de stabilité, il apparaît une instabilité temporaire du cours de cette devise liée à une anticipation du marché sur une prochaine convertibilité totale de cette devise, ce qui limite l'intérêt de conserver des fonds de garantie dans cette devise. Mais la BCE et les BCN veillent à limiter cette instabilité et assistent la BCN, candidate pour limiter cet impact temporaire, en achetant ou vendant massivement les surplus de change sur les marchés financiers. Une stabilisation forte en dernière minute est donc constatée autour du taux central défini dans leMCEII, sauf si les engagements financiers pris par la BCE sont trop importants et nécessitent un ajustement pour éviter d'imposer à la BCN candidate des dettes dès son entrée dans l'UME, qui ne lui permettraient plus de remplir les objectifs de stabilité de Maastricht. Aussi, le cours central, défini dans leMCEII, ne préfigure pas forcément le taux de conversion définitif qui sera appliqué (mais qui devrait rester tout de même dans la bande de fluctuation de 15 % autour du taux central).
lesfrancs CFABCEAO (XOF), ouBEAC (XAF), précédemment liés, jusqu'en 1999, au franc français, avec un taux de change garanti (mais renégociable avec laBanque de France, séparément, pour chaque banque d'émission) de 100 XAF, ou 100 XOF, pour 1 FRF, autrefois 50 XAF, ou 50 XOF, pour 1 FRF ;
lefranc comorien (KMF), précédemment lié, jusqu'en 1999, au franc français avec un taux de change garanti (mais renégociable avec la Banque de France) de 75 KMF pour 1 FRF ;
lemark deBosnie-Herzégovine (BAM), précédemment lié, jusqu'en 1999, aumark allemand (DEM) avec un taux fixe de 1 BAM = 1 DEM lors de la création de cette devise en 1997-1998 ; la devise était précédemment nomméemark convertible[53] ;
l’euro SWIFT existe encore au niveau international, maintenant appeléeuro WIR (CHE) ; il est assimilé à une devise (toutefois distincte de l'euro) sur les marchés financiers interbancaires, car sa stabilité relative par rapport à l'euro est encore meilleure que celle du franc suisse lui-même (dont le fonds de réserve contient davantage de livres sterling et de devises hors MCE) ; toutefois, son utilisation reste soumise à la constitution d'un fonds de garantie payé en euros sur un compte bancaire en Suisse et son usage, en tant que monnaie d'échange, reste limité aux marchés d'échanges de services de gré à gré, sur le même modèle que lefranc WIR (CHW), établi également comme une autre devise privée suisse mais sur la base de fonds garantis en francs suisses ; le franc WIR, comme l'euro WIR, est soumis au contrôle des autorités monétaires suisses, mais aucun n'est utilisable sous forme fiduciaire. Le fonctionnement de ces deux devises est similaire à un fonds d'investissement coopératif où une unité de devise WIR représente une part de ce fonds et un droit de vote.
Les monnaies suivantes des pays membres de l'Union européenne, ou candidats à l'adhésion, ne sont pas liées à l'euro,
soit parce qu'elles ne remplissent pas encore les conditions techniques d'adhésion auMCEII (selon le traité de Maastricht), alors que leur pays émetteur est déjà membre de l'Union européenne :
la couronne suédoise (krona) (SEK), dont le pays émetteur bloque techniquement sa participation auMCEII pour ne pas être obligé, ensuite, d'adopter automatiquement l'euro,
lacouronne tchèque (koruna) (CZK), qui devrait rejoindre automatiquement leMCEII puis l'euro, dès que les conditions techniques seront remplies,
leforint hongrois (HUF), qui devrait rejoindre automatiquement leMCEII puis l'euro, dès que les conditions techniques seront remplies, et
↑L'euro n'est utilisé que dans les provinces européennes desPays-Bas.
↑L'euro est également utilisé dans les deux régions autonomes desAçores et deMadère, régions ultrapériphériques de l'Union européenne.
↑a etbAndorre utilise un taux central de change, subissant des variations à l'achat ou à la vente, mais pas un taux de conversion unique et irrévocable. Ce taux central peut varier légèrement sur le marché des changes, mais le cours est stabilisé autour de cette valeur avec des écarts très faibles ; l'absence de taux de conversion unique signifie que l'opération de change reste soumise à des frais de transaction, qui expliquent les faibles variations, compensées en permanence par l'intervention des banques centrales.
Monnaie privée non fiduciaire, unité de compte négociable uniquement en Suisse sur des marchés d'échange de services de gré à gré, liée à l'euro à un taux non officiel.
Accord avec laFrance, était liée aufranc français (100 XPF pour 5,50 FRF) Note : le taux officiel de conversion exact est inversé : 1 000 XPF = 8,38 EUR = 54,969 196 6 FRF (c'est pratiquement l'ancien taux légèrement ajusté de près de 0,056 %, selon la valeur fixe de l'euro en francs français, afin de faciliter les conversions de comptes vers l'euro).
Monnaie privée non fiduciaire, unité de compte négociable uniquement en Suisse sur des marchés d'échange de services de gré à gré, liée à parité au franc suisse à un taux non officiel.
Reconstitution du taux de change euro-dollar de à à partir des taux de change du franc français ou du Deutschemark.Euro-USD : taux de change du dollar à partir de 1999.Variation du taux de change de l'euro contre le dollar US, le yen et la livre sterling. Le taux est calibré à 1 au.
janvier 1999 : 1 € = 1,18 $ / août 2007 : 1 € = 1,37 $
janvier 1999 : 1 € = 133 ¥ / août 2007 : 1 € = 162 ¥
janvier 1999 : 1 € = 0,71 £ / août 2007 : 1 € = 0,67 £
L'ECU, qui était un panier, contenait des monnaies comme la livre sterling, qui n'ont pas été intégrées dans l'euro. Les deux devises européennes ne coïncident donc que brièvement, pendant les heures de fermeture des marchés entre la fin de 1998 et le début de 1999 et, si l'ECU existait encore, il aurait maintenant une valeur tout autre que celle de l'euro.
Afin de reconstituer la valeur qu'aurait eue l'euro par rapport au dollar américain avant sa cristallisation du, il convient d'utiliser les taux de change face au dollar d'une monnaie nationale, et de lui appliquer son taux de conversion en euro. Par exemple, 6,559 57 sera divisé par la valeur du dollar en francs français. Le résultat du calcul figure sur le graphique ci-contre pour le franc français (en rouge) et le deutschemark (en bleu) pour toute la période qui va de l'introduction du régime des changes flottants parRichard Nixon à celle de l'euro.
Pendant les dix années précédant son introduction, l'euro aurait ainsi eu une valeur moyenne de l'ordre de 1,182 5 dollar US, calculée avec le franc français, et 1,20 dollar, calculée avec le deutschemark.
En 1999, le cours d'introduction de l'euro était de 1,1789 dollar pour un euro. On peut ensuite distinguer plusieurs périodes[55] :
1999-2001 : les débuts hésitants (baisse de l'euro par rapport au dollar) ;
2002-mi-2008 : la remontée de l'euro ;
mi-2008-mi-2015 : l'euro dans la crise (forte volatilité et baisse de l'euro) ;
mi-2015-2020 : stabilisation autour de 1,1-1,2 (proche du cours d'introduction).
Le marché des changes le plus actif de l'euro est celui comparé au dollar US ; la paritéeuro/dollar est l'instrument financier le plus traité dans le monde, c'est un indicateur phare, suivi quotidiennement par tous les milieux économiques et financiers.
Valeur annuelle moyenne de l'euro endollars US (données BCE)[56]
Lesconséquences économiques de l'euro font l'objet de débats au sein des économistes. La plupart des études soulignent l'effet de l'euro sur la convergence des taux d'intérêt et sur la chute de l'inflation, et montrent un effet positif de la monnaie unique sur l'intensification des échanges commerciaux[57]. L'euro a, en effet, un rôle essentiel à jouer dans cette direction : à la fin des années 1990, 60 % des transactions commerciales des pays de la zone euro sont effectuées entre eux[33]. Par conséquent, la nouvelle monnaie unique permet d'éviter les contraintes de change entre les devises nationales[33].
Des débats médiatiques ont été centrés sur l'inflation qui aurait été causée par le passage à l'euro. LaBanque de France a toutefois montré que l'introduction de l'euro s'est produite simultanément à une hausse importante des prix de l'immobilier et desproduits pétroliers[58]. Par ailleurs, certains secteurs (hôtellerie,tabac par exemple) ont connu de fortes hausses de prix depuis l'introduction de l'euro[58]. Face à la polémique[59], leministre des FinancesThierry Breton a proposé, ultérieurement, un indice spécial lié au coût du panier d'achat au supermarché pour répondre aux critiques des associations de consommateurs. L'INSEE introduit un indicateur d'inflation personnalisé[Note 4],[60].
Un débat sur les effets macroéconomiques de l'euro existe[57]. Les économistes soulignent que l'euro a rendu la dévaluation impossible, conduisant les pays à devoir engager unedévaluation interne (baisse des salaires) ou des politiques d'investissements, ou encore des réformes structurelles[61].
Euro et politique monétaire unique pour plusieurs pays
La politique monétaire menéeces dernières années[Lesquelles ?] (au moins jusqu'à la mise en place de l'assouplissement quantitatif) conduit à un « euro fort », ou qualifiée par ses détracteurs d'« euro cher ». À terme, selon le centre de recherche économique CEECouncil, le maintien de l'orthodoxie financière, prôné par le gouvernement allemand et la BCE, et la politique de rigueur généralisée qui en découle, nécessiteront une révision dutraité de Lisbonne, car ils pourraient avoir pour conséquence de réduire les prérogatives budgétaires et fiscales des États membres, au-delà des dispositions du traité dans sa forme actuelle[62].
LeCEPII soulignait en 2012 que, par construction, l'euro empêche les taux de change de s'ajuster pour compenser les déséquilibres des balances commerciales des pays membres. En l'absence de ce canal, l'ajustement doit se faire par des taux d'inflation différenciés entre pays, ce qui suppose des dévaluations internes (baisse des salaires) pour les pays les moins compétitifs, ou par une montée en gamme des produits[63].Paul Krugman souligne à ce propos que l'Allemagne bénéficie d'un Euro légèrement sous-évalué par rapport au Deutsch Mark (si celui-ci était toujours en circulation), contrairement aux autres pays d'Europe, en particulier du sud, qui ont une monnaie surévaluée[64]. Cette analyse a été confirmée par une étude duFMI datant de 2017[65]. Ce déséquilibre a sa part de responsabilité dans l'excédent commercial très élevé de l'Allemagne, qui est en partie responsable, selon nombre d’économistes, dont ceux du FMI, de l’anémie de la croissance européenne[66] (cet excédent se fait au détriment des autres pays de la zone, certains économistes parlant à ce sujet demercantilisme[67]). De plus, l'épargne résultant de cet excédent s'investirait peu dans la zone euro et profiterait peu aux voisins de l'Allemagne[68]. À ce sujet,Patrick Artus souligne que les excédents allemands servent essentiellement à financer le déficit américain.
Faute de pouvoir rééquilibrer leur compétitivité par la dévaluation, certains pays ont connu, selon une étude allemande du CEP (Centrum für europäische Politik), une moindre hausse de leur PIB. L'Euro a ainsi freiné leur croissance économique par rapport à la croissance qui aurait été la leur s'ils avaient gardé leur monnaie. Ainsi, chaque Français aurait perdu 56 000 euros sur la période 1999-2017 et les Italiens 73 000[69]. L'Allemagne, les Pays-Bas et la Grèce auraient au contraire bénéficié de l'euro[70]. Cette étude a été critiquée par leGroupe d'études géopolitiques (GEG), ungroupe de réflexion de l'ENS Ulm[71]. Selon le GEG, les chiffres de l'étude sont faux car elle est constituée« de grossières erreurs méthodologiques qui disqualifient la démarche du CEP et laissent planer le doute sur sa bonne foi ». Le GEG ajoute que« les auteurs ne semblent pas conscients des biais possibles de la méthode d’évaluation dite de contrôle synthétique et ne font rien qui puisse les éliminer »[71]. Une étude publiée en décembre 2018 dans laEuropean Economic Review et employant la même méthode statistique que le CEP trouve des résultats également sensiblement différents[72]. Le quotidien allemandDie Welt a aussi livré une critique acerbe de l'étude du CEP[73], en FranceLe Point qualifie l'étude de« bidon »[74] etLibération estime que la méthodologie employée est particulièrement« critiquable »[75].
Un sondage est effectué à la demande duGerman Marshall Fund, durant l'été 2010. À la question« L'usage de l'euro est-il une bonne chose pour l'économie ? », si une majorité de Néerlandais a répondu « oui », 53 % des Allemands et des Espagnols ont répondu « non », ainsi que 60 % des Français[76]. Pourtant, à cette même date, un autre sondage indiquait que seuls 38 % des Français étaient en faveur d'un retour au franc[77].
En 2015, dans un sondage d'Eurobaromètre, 61 % des citoyens des pays de la zone euro ont répondu, à la question« En général, pensez-vous que l'euro est une bonne chose ou une mauvaise chose pour votre pays ? », que l'euro était une bonne chose pour leur pays, alors que 30 % ont dit que c'était une mauvaise chose ; le niveau de soutien le plus élevé enregistré par Eurobaromètre depuis qu'il a commencé à poser cette question en 2002, et une importante augmentation depuis le plus bas niveau de soutien (moins de 50 %) enregistré par ce sondage, en 2007. Les pays les moins favorables à l'euro étaient l'Italie etChypre, les deux pays où moins de la majorité absolue s'est prononcée favorable à l'euro (en Italie, 49 % en faveur et 41 % contre ; à Chypre 50 % et 40 % respectivement) et laLettonie (54 % en faveur, 29 % contre), tandis que les pays les plus favorables étaient leLuxembourg (79 % en faveur, 14 % contre), l'Irlande (75 % et 18 %) et l'Allemagne (70 % et 22 %)[78].
En 2017, un sondage de l'Ifop indique que 72 % des Français sont en faveur d'un maintien dans la zone euro. Seuls 28 % se sont déclarés en faveur d'une sortie, dont une majorité est électrice duFront national[77].
Nombre d'économistes[79],[80] pointent le fait que les pays de la zone euro ne constituaient pas, en 2002, unezone monétaire optimale, et qu'un défaut de convergence des politiques économiques, et l'absence d'outils de gestion commune (trésor, budget fédéral) ne les rapprochent pas de cette configuration. Les économistesMilton Friedman etMartin Feldstein ont également exprimé leur doute à ce sujet[81]. L'absence de trésor et de budget fédéral entraîne l'absence de transferts (en particulier fiscaux) entre pays en excédent et pays en déficit, ce qui pose un problème qui peut menacer à terme la viabilité de la zone Euro. Conscients du problème, certains responsables européens, dontEmmanuel Macron, plaident pour une Europe budgétaire, tentant d'infléchir la position de l'Allemagne sur ce sujet[82]. Ce problème est également souligné à la tête de la BCE parChristine Lagarde qui déplore le manque de solidarité dans la zone Euro sur le plan budgétaire[83].
L'euro est la deuxièmemonnaie de réserve dans le monde, loin derrière le dollar américain ; cependant, petit à petit, l'euro commence à augmenter comme monnaie de réserve dans le monde, passant de 17,9 %, en 1999, à 27,3 %, en 2009[84].
Ceci corrobore les propos d'Alan Greenspan, ancien président de la banque centrale des États-Unis, selon lesquels« il est concevable que l'euro remplace le dollar comme monnaie de réserve ou devienne d'une importance égale »[85].
Toutefois, en 2017, la part de l'euro est redescendue à 20 %, soit un niveau inférieur à la somme des monnaies Européennes avant l'introduction de l'Euro. Selon Iltzezki, Rogoff et Reinhart[86] cela est dû au fait qu'il n'existe pas d'actifs financiers dit "surs" libellés en Euro dans lequel les investisseurs étranger puissent investir. Par "surs", on entend "garantis par unÉtat" ou une signature équivalente. Par ailleurs, la baisse de l'Euro dans les réserves de change durant les années 2010 s'expliquerait par la politique aventureuse de la BCE i.e. l'assouplissement quantitatif) qui interroge sur la stabilité et la viabilité de l'Euro sur le long terme.
Évolution de la composition des réserves de change officielles
Une étude menée en 2009 montre que l'introduction de l'euro a eu un effet positif sur le tourisme en Europe, entraînant une augmentation de 6,5 % du nombre de touristes au sein de la zone euro[90].
L'euro est actuellement présent dans lesdocuments électroniques et lesbases de données de nombreux pays, non seulement de l'Union économique et monétaire, mais aussi de nombreux pays du monde. Il faut signaler que cette devise, comme toutes les autres, ne fait pas encore partie d'unenormeinternationale demétadonnées (voirDublin Core), en raison de la variabilité des monnaies et des prix soumis aux lois d'évolution des marchés ; cependant, la normeISO 4217 est abondamment utilisée dans les bases de données et les échanges informatiques, et attribue le code EUR à l'euro, norme à caractère quasi obligatoire pour les transferts interbancaires de devises et la tenue des comptes à la place des symboles monétaires souvent ambigus (même si l'euro a un symbole bien défini, la présence de devises dérivées non régulées par la BCE est source de nouvelles ambiguïtés).
Du fait d'alphabets différents lesnoms et divisions nationales de l'euro ne s'orthographient et ne se prononcent pas de la même façon dans tous les pays de la zone.
En revanche, en France, le terme« cent », prêtant à confusion, n'est généralement pas utilisé ; on parle de « centime » ou, dans une forme plus rare et déconseillée, d'« eurocent » lorsque l'on voulait éviter la confusion avec les centimes de franc pendant la phase transitoire[92]. Pour des raisons similaires, il est ditcentimo en espagnol,centesimo en italien,lepton (pluriellepta) en grec, alors que ce problème ne se pose pas en anglais, par exemple, langue dans laquelle il est adopté tel quel[Note 6].
Laliaison avec le mot antéposé et l'élision du « e » (des articles « de » et « le » ainsi que de la préposition « de ») suivent les règles habituelles du français : on prononce doncun(n)euro,dix(z)euros,vingt(t)euros,quatre-vingts(z)euros,cent(t)euros, etc., de même qu'on dit « l'euro » et « d'euro(s) »[93].
Les autres coupures sont fabriquées dans d'autres pays européens puis envoyées en France selon une sorte de contrat d'échange établi par la BCE. En revanche, les pièces françaises en euro sont toutes frappées àPessac (Gironde), par ladirection des Monnaies et médailles.
L'euro existe déjà sous forme dématérialisée (réserves détenues par les banques auprès de l’Eurosystème, dépôts bancaires). L’« euro numérique » désigne donc l’instrument de paiement émis par la BCE, qu'elle pourrait choisir de mettre dans le futur à la disposition des résidents de la zone européenne. LaBanque centrale européenne annonce en réfléchir à la mise en place d'un « euro numérique »[94]. Cet e-euro aurait vocation, selon laBanque de France, à coexister avec lamonnaie fiduciaire et de lamonnaie scripturale[95].
De son côté, la Banque de France lance en des expérimentations d'un euro numérique à usage interbancaire utilisant la technologie du registre distribué (Distributed ledger technology, DLT) via la technologieblockchain[96].
↑« Quand la Turquie est effacée de l'Europe »,Les Échos. Dans une tribune de ce journal, lesdéputés européens Marco Capatto etMarco Pannella indiquent que la non-représentation de la Turquie sur les nouvelles pièces est une décision volontaire des ministres des Finances de l'Eurogroupe qui ont écarté une proposition initiale de la Commission où ce pays figurait. Ils s'en indignent, précisant qu'un État comme laBiélorussie, dictature et non candidate à l'UE, elle, apparaît sur les nouvelles pièces.
↑a etbLes communes deBüsingen am Hochrhein (Allemagne) et deCampione d'Italia (Italie) utilisent officiellement l'euro, mais, du fait de leur enclavement à l'intérieur du territoiresuisse, lefranc suisse y est accepté et majoritairement utilisé.
↑ab etcLes territoires français du Pacifique utilisent lefranc CFP. Son remplacement par l'euro est en discussion.
↑a etb« Union européenne : la Bulgarie passera à l’euro en 2026, malgré les divisions et la contestation populaire »,Le Monde,(lire en ligne, consulté le)
Décision 2000/427/CE du Conseil conformément à l'article 122, paragraphe 2, du traité, relative à l'adoption, par la Grèce de la monnaie unique au, 32000D0427, adopté le 19 juin 2000,JO du 7 juillet 2000, p. 19–21, entré en vigueur le[consulter en ligne,notice bibliographique]
Décision 1999/97/CE du Conseil sur la position à adopter par la Communauté en ce qui concerne un accord sur les relations monétaires avec la République de Saint-Marin, 32007D0504, adopté le 31 décembre 1998,JO du 4 février 1999, p. 33–34, entré en vigueur le 31 décembre 1998[consulter en ligne,notice bibliographique]
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