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要旨 この８月末をもって、Cboeジャパンは日本におけるPTS業務を終了した。Cboe（シカゴ・オプション取...要旨 この８月末をもって、Cboeジャパンは日本におけるPTS業務を終了した。Cboe（シカゴ・オプション取引所）は、言うまでもなく米国三大取引所グループの一つであり、２０２１年に買収により日本に進出して以来、その事業展開は注目されてきた。この予想外に早いCboe撤退（これにより日本に独立系PTSは無くなった）の背景には、現在、日本で急速に進む大手リテール証券の株式取引執行の内部化（インターナライゼーション）の動きがある。そうした取引執行の内部化は、ネット取引の手数料無料化や海外におけるPFOFと同様の現象が引き金となっており、この傾向は継続するものと思われる。その結果、日本の株式市場の市場構造は、唯一のマルチの取引ベニューである東証と複数の内部化市場からなる独特なものとなる。これは、「市場間競争」の変質を意味しており、その適切な競争環境を保っていくためには、新たな市場ルールの形成が必要で
