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1929年の大暴落の後でウォール街 に集まる群衆 ウォール街大暴落 （ウォールがいだいぼうらく、Wall Street Crash[ 1] [ 2] 1929年 のニューヨーク株式市場 の株価大暴落 のことである。
単に株価大暴落 （Stock Market Crash）、大暴落 （Great Crash）ともいう。
ペコラ委員会 （英語版 ）
一般には世界恐慌 のきっかけとされている[ 3]
この株式の崩壊を表すために、「ブラックサーズデー」、続いて「ブラックフライデー」、「ブラックマンデー」および「ブラックチューズデー」の4つの段階が通常使われている。大暴落は1日の出来事ではなかったため、この4つの定義はすべて適切である。最初の暴落は1929年10月24日（木曜日）に起こったが、壊滅的な下落は10月28日 （月曜日）と10月29日 （火曜日）に起こり、アメリカ合衆国と世界に広がる前例のない、また長期にわたる経済不況の警鐘と始まりに急展開した。株価大暴落は1か月間続いた。
経済学者や歴史家達は、この株価大暴落が、その後の経済、社会および政治の出来事にどのような役割を演じたかについて意見の一致をみていない。『エコノミスト 』誌は1998年の記事で、「手短に言えば、世界恐慌は株価大暴落とともに始まったのではない」と主張した[ 4] [ 5]
1929年10月の大暴落は、アメリカ合衆国における不動産価格の低落時期（ピークは1925年だった）に来ており、工業化諸国における経済後退時期である世界恐慌に導く一連の出来事の始まりに近いときであった。
大崩壊の当時、ニューヨーク 市は世界有数の大都市で、そのウォール街 は世界をリードする金融センター の一つになっていた。ニューヨーク証券取引所 は世界でも最大級の株式取引所だった。
大暴落に先立つ10年間、すなわち狂騒の20年代 [ 6] ダウ工業株平均 は、1928年 から1929年にかけて急速に上昇し、アメリカの一部に株投資ブームを起こしていた。1929年の夏以降には工業指標は下向きはじめ、株高を危ぶむ声もあった。統計学者ロジャー・バブソンはダウ平均株価は60ドルから80ドルの大暴落をするだろうと予測した。しかし、ウォール街や経済学者の中にはこれを一蹴する意見もあった。大暴落の直前、経済学者アーヴィング・フィッシャー は、「株価は、恒久的に高い高原のようなものに到達した」という有名な予言を行っていた[ 7] 株価 はさらにまるまる1か月間前例のない率で落ち続けた[ 8]
ブラックチューズデーまでの数日間、市場は非常に不安定だった。売り先行と大量取引の間に短時間価格上昇と快復の期間がちりばめられた。経済学者で著作家のジュード・ワニスキーはのちに、当時アメリカ合衆国議会 で論じられていたスムート・ホーリー法 の成立見込みとこれらの変動を関連づけた[ 9] 1930年 初期に回復したが、反転して再度暴落し、1932年 の大きな下げ相場の中で最安値に達した。1932年7月8日、ダウ工業株平均は20世紀始まって以来の最安値となり、1954年 11月23日まで1929年の水準まで戻ることはなかった[ 10] [ 11]
1929年の年央に株を購入し持ち続けていた者は誰でも、株価が回復するまでにその成人してからの人生の大半を費やすことになった。
— リチャード・M・サルスマン[ 12] 大暴落直後のニューヨーク証券取引所 の立ち会い取引 ダウ工業株平均は6年間上がり続けて当初の5倍になり、1929年9月3日に最高値381.17をつけたあとで[ 13]
多くの投資家は楽観して買いに回り、その後株価は1週間以上にわたって上昇、下げ幅の半分を回復したが、10月16日にまた下落すると投資家に不安が広がった。下げ基調は加速し、大暴落初日となった1929年10月24日の、いわゆるブラックサーズデーを迎えた。既に不安にかられた群衆が集まり、異様な雰囲気を呈していた。取引開始直後の10時、一人の投資家がGM株の大量の売り注文を入れたことをきっかけに全面売りの展開となった。その日は当時の記録破りとなる1,290万株が取引された。英国のウィンストン・チャーチルが取引所を視察に来ていて、当日の様子を目撃している。
同日（24日）13時頃までには、ウォール街の幾人かの指導的銀行家が取引所での恐慌と混乱に対する解決策を見つけるために落ち合った[ 14] モルガン銀行 の頭取代行トマス・W・ラモント、チェイス国定銀行頭取のアルバート・ウィギン、および国定ニューヨーク・シティバンク 社長のチャールズ・E・ミッチェルが出ていた。彼らは取引所の副会頭リチャード・ホイットニーを彼らのために働く者として選出した。ホイットニーはその背後に控えた銀行家たちの財務力をもとに、市場価格よりもかなり高い価格でUSスチール 株を大量に購入する注文を出した。トレーダーたちが見守る中で、ホイットニーは続いてほかのブルーチップ （優良株）銘柄に同じような買い注文を出した。この操作は1907年の恐慌 を終わらせた戦術に類似しており、その日の崩落を止めることに成功した。ダウ平均は299.47ドルとなった。しかし、このときに一息ついたものの一時的なものに過ぎなかった。
市場が休みの週末、ウォール街のパニックがアメリカ合衆国中の新聞で報道された。週明けの28日（月曜日）、最初の「ブラックマンデー」[ 15] [ 16] [ 17] [ 18] [ 19] 1968年 に破られるまで40年間近くも最高記録となっていた[ 17] ハーバート・フーヴァー 大統領が懸案のスムート・ホーリー関税法 案に拒否権を発動しないという噂が飛び交っており29日に株価はさらに暴落したと記した[ 12] ゼネラルモーターズ の創業者ウィリアム・C・デュラント は、ロックフェラー家の家族やほかの金融界の巨人たちと一緒になって、大衆に市場における彼らの自信を示すために大量の株式を買い支えたが、その努力でも崩壊を止めることはできなかった。その日にダウ工業株平均はさらに12%下落した。ティッカーテープ機 （証券市場の情報を電信網によって遠隔地に伝える機械）はその日の19時45分ころまで止まらなかった。市場はその日だけで140億ドルを失い、1週間の損失は300億ドルとなった。これは連邦政府年間予算の10倍以上に相当し、第一次世界大戦 でアメリカ合衆国が消費した金よりもはるかに多いものだった[ 20]
一時的な底値は11月13日のことであり、ダウ工業株平均は198.60で終わった。市場はこの時点から数か月間回復し、1930年 4月17日には294.07という2番目の高値をつけた（いわゆるデッド・キャット・バウンス ）。市場は1931年 4月に着実に下げ始め、1932年7月8日にダウ工業株平均が41.22をつけるまで止まらず、最高値と比べると89%の下落という衝撃的なものになった。これは19世紀 に市場が始まって以来の最安値だった[ 22]
ダウ工業株平均 の推移、1928年-1930年1920年代 後半に続いた投機 ブームは数十万人のアメリカ人が株式市場に重点的に投資することに繋がり、少なからぬ者は株を買うために借金までするという状況下で市場崩壊が起こった。1929年8月までに株式仲介人たちは小資本投資家たちが買おうとしている株の額面価格の3分の2以上を日常的に貸していた。85億ドル以上が貸し出しとなり[ 23] [ 20] バブル経済 を作り出した。スタンダード・アンド・プアーズ 評価株の平均株価収益率 （PER）は1929年9月で32.6であり[ 24]
1929年10月24日（ダウ工業株平均は9月3日に最高値381.17をつけたばかりだった）、市場はついに崩壊し、恐慌的な売りが始まった。1931年、アメリカ合衆国上院 にペコラ委員会が創設され、崩壊の原因を調査することになった。アメリカ合衆国議会は1933年 にグラス・スティーガル法 を成立させ、預金と貸付 を取り扱う商業銀行 と、株式 、債券 など有価証券 の引受、発行および配布を行う投資銀行 との分離を決めた（銀証分離 ）。
1929年の大暴落を教訓として、世界中の株式市場は急速な下落の際には一時的に取引を停止する手段を決め、1929年のときのような恐慌的売却を防止すると主張した。しかし、半世紀後の1987年 10月19日のブラックマンデー では、1日だけの暴落ではあったが1929年の大暴落よりはるかに大きな株価暴落となり、ダウ工業株平均は22.6%下落した[ 15]
1929年の大暴落と世界恐慌は、20世紀の「最大の財政危機」だったといえる[ 25]
1929年10月の恐慌はその後の10年間世界を包んだ景気後退の象徴として機能した[ 26] [ 1] [ 27]
1929年の暴落は狂騒の20年代を震撼させ終わらせた[ 28] チャールズ・キンドルバーガー によって暫定的に表現されたように、1929年には効果的に存在する最後の頼みの綱となる貸し手がおらず、もしそれが存在して適切に行動しておれば、金融危機のあとについてくる景気後退の期間を短縮するキーになったであろう[ 29]
大きな問題は1929年の大暴落が世界恐慌を引き起こしたのか[ 30] 倒産 や、事業閉鎖、労働者の首切りなど経済不況となることを含み、厳しいマクロ経済 的困難さを引き起こした。その結果として起こった失業率の上昇や不況は大暴落の直接の結果であるとみられているが、不況に繋がった単一の出来事では決してない。そのあとに起きた出来事に最大級の影響を与えたと見られるのが通常である。それゆえに、ウォール街の大暴落は世界恐慌を始めさせた経済の下降線を報せるものとして広く認められている。
本当かどうかは別として、その後の経過はほとんどあらゆる人々にとって深刻なものだった。専門家の大半は、大暴落のある一面には同意している。それはすなわち、それは1日で巨万の富を消失させ、即座に消費者の購買意欲を削いだことである[ 30] 連邦準備制度 は利率を上げて最悪の事態にせざるを得なかった。4,000ほどの貸し手が最終的に追い詰められた。また1929年の大暴落後に、直近の約定価格を上回る水準でなければ空売りできないこととするアップティックルール[ 31] [ 32]
多くの学会人は1929年の大暴落を一時的活況の新しい理論の一部である歴史プロセスの部分として見ている。ヨーゼフ・シュンペーター やニコライ・コンドラチエフ などの経済学者によれば、この大暴落は単に景気循環 と呼ばれる継続するプロセスで起こったひとつの歴史的事件に過ぎないとしている。大暴落の影響は単に景気循環が次のレベルに進行する速度を速めたのだと述べている。
一方、ミルトン・フリードマン はアンナ・シュワルツとの共著『アメリカ合衆国の金融史』で、「大不況」を深刻にしたのは景気循環の下降線、保護貿易主義あるいは1929年の株価大暴落ではなかったという主張を行っている。その代わりに国を深刻な不況に陥れたのは、1930年から1933年に続いた3波の恐慌の間に起きた金融システムの崩壊だった、と主張している[ 33]
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